ΕγώΣτις περισσότερες περιπτώσεις, η είδηση ότι μια εταιρεία θα μπορούσε να εξαγοραστεί σε τιμή υψηλότερη από την αγοραία της αξία, οδηγεί τους επενδυτές σε έναν παροξυσμό αγορών που εκτοξεύει την τιμή της μετοχής της εταιρείας. Αλλά αυτό δεν ίσχυε ακριβώς για το Twitter την Πέμπτη.
Η μετοχή της εταιρείας υποχώρησε σχεδόν 2% κατά τη διάρκεια των τακτικών συναλλαγών την ημέρα που ο Elon Musk προσφέρθηκε να αγοράσει την πλατφόρμα κοινωνικής δικτύωσης για 43 δισεκατομμύρια δολάρια – περίπου 7 δισεκατομμύρια δολάρια περισσότερο από την τρέχουσα αποτίμησή της στην αγορά.
Η έλλειψη υποστήριξης από τους επενδυτές είναι ένας από τους λόγους που οι αναλυτές της Wall Street είναι δύσπιστοι ότι το διοικητικό συμβούλιο του Twitter θα αποδεχόταν την προσφορά. Θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι ότι οι επενδυτές έχουν συγκινηθεί με την προσφορά του Μασκ, ιδιαίτερα λόγω ανησυχιών για το πώς θα τη χρηματοδοτούσε. Μέχρι το απόγευμα της Πέμπτης, ένας καταιγισμός επενδυτικών εταιρειών άρχισε να συμβουλεύει τους πελάτες να πουλήσουν τις μετοχές τους στο Twitter.
Αυτές οι ανησυχίες ακούστηκαν το πρωί της Παρασκευής, όταν το Twitter υιοθέτησε ομόφωνα ένα είδος σχεδίου για τα δικαιώματα των μετόχων που συχνά αναφέρεται ως «δηλητηριώδες χάπι», με στόχο να καταστήσει πιο δύσκολο για τον Μασκ να αναλάβει την εταιρεία. Η αμυντική τακτική επιτρέπει στους μετόχους να αποκτήσουν περισσότερες μετοχές της εταιρείας σε σχετικά φθηνή τιμή, μειώνοντας ουσιαστικά το μερίδιο του Μασκ εάν αποκτούσε περισσότερο από το 15% της εταιρείας. Αλλά αυτό δεν θα σταματήσει απαραίτητα τον Musk. Το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας θα μπορούσε ακόμη να εγκρίνει την αγορά του Μασκ – πιθανότατα με υψηλότερο ασφάλιστρο.
Διαβάστε περισσότερα: «Η ιδέα εκθέτει την αφέλειά του». Οι υπάλληλοι του Twitter για το γιατί ο Elon Musk είναι λάθος σχετικά με την ελεύθερη ομιλία
Καθώς το διοικητικό συμβούλιο του Twitter σκέφτεται πώς να προχωρήσει, το TIME επικοινώνησε με αρκετούς αναλυτές και εταιρείες επενδύσεων σχετικά με τη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Οι περισσότεροι συμφώνησαν ότι η προσφορά του Μασκ των 54,20 δολαρίων ανά μετοχή ήταν πολύ χαμηλή, δεδομένου ότι η τιμή κλεισίματος της εταιρείας ήταν 73,34 δολάρια μόλις πριν από ένα χρόνο. Μια προσφορά που πλησιάζει τα $60 ανά μετοχή θα ήταν πιο πιθανό να διασκεδάσει το διοικητικό συμβούλιο.
«Κανείς δεν αμφισβητεί τη λαμπρότητα του Μασκ και την ικανότητά του να βελτιώνει το Twitter», λέει ο αναλυτής μετοχών της Jefferies, Brent Thill. «Αλλά θα χρειαστεί υψηλότερη τιμή για να κλείσει μια συμφωνία».
Ο Rich Greenfield, αναλυτής στην εταιρεία ερευνών LightShed Partners, λέει ότι η προσφορά του Musk πιθανότατα θα ασκήσει πίεση στη διοίκηση του Twitter, αλλά παραμένει πολύ μακριά από το είδος της προσφοράς που το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας θα ήταν δύσκολο να αρνηθεί.
Στην ονομαστική τους αξία, η προσφορά των 43 δισεκατομμυρίων δολαρίων του Μασκ για το Twitter μπορεί να φαίνεται σαν αυθόρμητη: Είναι πολύ μεγαλύτερη από την τρέχουσα αποτίμηση της εταιρείας. Αλλά μια συναλλαγή σαν αυτή απαιτεί προσεκτική ανάλυση των σχολίων των επενδυτών και του μέλλοντος της εταιρείας. Οι επενδυτές, λένε οι αναλυτές, απαντούν σαν το όλο θέμα να είναι απλώς ένα ακόμη από τα αστεία του Μασκ.
Και θα μπορούσε κάλλιστα να είναι ένα αστείο, είπαν οι αναλυτές στο TIME, βγάζοντας ένα κρυφό μήνυμα στην προσφορά του για $54,20 ανά μετοχή (420 είναι αργκό για την κάνναβη). Δεν είναι σαφές γιατί ο Μασκ επέλεξε αυτόν τον συγκεκριμένο αριθμό ως προσφορά του, αλλά δεν θα ήταν η πρώτη φορά που κάνει αναφορές στην κάνναβη. Κάπνισε μια άρθρωση κατά τη διάρκεια μιας μαγνητοφώνησης του podcast του Joe Rogan το 2018 και έγραψε στο Twitter ότι μπορεί να κάνει ιδιωτική την Tesla με 420 $ ανά μετοχή.
«Καμία σανίδα στον πλανήτη δεν θα έλεγε ποτέ ναι σε κάτι με αναφορά 420», λέει ο Thill. «Μιλούσε στην ομιλία του στο TED για το πώς κάνει πολλά tweet στην τουαλέτα του…Ακούγεται ότι αυτή η προσφορά έγινε στην τουαλέτα».
Αν και ο Μασκ την χαρακτήρισε «καλύτερη και τελευταία προσφορά» και υποσχέθηκε να επανεξετάσει το μερίδιο του 9% στην εταιρεία εάν απορριφθεί, αρκετοί αναλυτές δυσκολεύονται να πιστέψουν ότι δεν θα υποχωρήσει. Αφού απέρριψε μια θέση στο διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας και έγραψε στο Twitter μια σειρά από προσβολές για την εταιρεία στους 81 εκατομμύρια οπαδούς του, ο Μασκ μπορεί να χρειαστεί να περικόψει την προσπάθειά του για αποκλειστική ιδιοκτησία και αντ’ αυτού να δομήσει τη συμφωνία γύρω από μια κοινοπραξία ανθρώπων – κάτι που φαίνεται πιθανός. «Θα προσπαθήσουμε να φέρουμε μαζί όσους μετόχους μας επιτρέπεται», είπε ο Μασκ κατά τη διάρκεια μιας ζωντανής συνέντευξης στο TED Talk την Πέμπτη.
Αλλά ο αναλυτής του Wedbush Daniel Ives αναμένει ένα διαφορετικό σενάριο. Πιστεύει ότι είναι απίθανο άλλοι πλειοδότες ή κοινοπραξίες να παρουσιάσουν μια πιο επιθετική προσφορά, αναγκάζοντας το διοικητικό συμβούλιο του Twitter να αποδεχθεί την προσφορά του Μασκ. Το αν το Twitter θα λάβει ενδιαφέρον από άλλους παίκτες είναι συζητήσιμο, λένε άλλοι αναλυτές, δεδομένης της ιστορίας της Big Tech. Οι μεγαλύτερες εταιρείες του κόσμου φαινομενικά προσπαθούν πάντα να γίνουν μεγαλύτερες.
Η Microsoft, για παράδειγμα, απέκτησε την επαγγελματική πλατφόρμα δικτύωσης LinkedIn για 26,2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2016 – την ίδια χρονιά, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Salesforce, Marc Benioff, σκέφτηκε να προσφέρει έως και 20 δισεκατομμύρια δολάρια για την απόκτηση του Twitter. Ο Μπένιοφ, ο οποίος είναι ιδιοκτήτης του TIME, εγκατέλειψε την κίνηση μετά από αντιδράσεις από επενδυτές. Ωστόσο, ο κλάδος της τεχνολογίας είναι ώριμος με εξαγορές και συγχωνεύσεις, γι’ αυτό πολλοί πιστεύουν ότι είναι πιθανό -ακόμη και πιθανό- να παρέμβει ένας άλλος μνηστήρας και να υποβάλει προσφορές στο Twitter. «Δεν υπάρχει έλλειψη ενδιαφέροντος», λέει ο Thill.
Ακόμα κι έτσι, η προσφορά 43 εκατομμυρίων δολαρίων του Μασκ θα μπορούσε να είναι μακρινή για έναν άλλο λόγο: τα χρήματα. Παρά την τεράστια περιουσία του – ο Μασκ είναι ο πλουσιότερος άνθρωπος στον κόσμο – σχεδόν όλη του η περιουσία είναι δεμένη σε μετοχές της Tesla και της SpaceX. Θεωρείται φτωχός σε μετρητά, σύμφωνα με τα αρχεία του δικαστηρίου, και πιθανότατα θα έπρεπε να προσφύγει σε τράπεζες για χρηματοδότηση χρέους προκειμένου να αγοράσει και να κάνει ιδιωτικό το Twitter. Ο Άιβς εκτιμά ότι ο Μασκ θα χρειαστεί να δανειστεί 15 έως 20 δισεκατομμύρια δολάρια.
Στο TED Talk της Πέμπτης, ο Μασκ παραδέχτηκε ότι δεν είναι σίγουρος ότι θα μπορέσει να τα καταφέρει, αλλά πρόσθεσε ότι έχει «επαρκή περιουσιακά στοιχεία» και «τεχνικά θα μπορούσε να το αντέξει οικονομικά». Μια άλλη επιλογή για τον Μασκ είναι να πουλήσει τα μερίδιά του στις διάφορες εταιρείες του, αλλά αυτό θα προκαλέσει τεράστιους φορολογικούς λογαριασμούς και θα μείωνε τον έλεγχό του.
Χωρίς σαφή ένδειξη για το πώς θα πληρώσει για τη συμφωνία, οι αναλυτές δεν είναι σίγουροι ότι θα συμβεί. Οι περισσότερες εταιρείες, λένε, δεν θα διασκεδάσουν συζητήσεις για την πώληση χωρίς χρήματα στα χέρια ή εγγύηση από τράπεζα.
Διαβάστε περισσότερα: Τι θα συμβεί στη συνέχεια με την προσφορά του Elon Musk να αγοράσει το Twitter
Η Ann Lipton, καθηγήτρια Νομικής στο Πανεπιστήμιο Tulane, λέει ότι αν και το διοικητικό συμβούλιο του Twitter έχει νομική υποχρέωση να ενεργεί προς το καλύτερο συμφέρον των μετόχων του, έχει επίσης «τεράστια διακριτική ευχέρεια» να αποφασίσει τι σημαίνει αυτό στην πραγματικότητα. Αλλά οι αποδόσεις της Πέμπτης στην αγορά θα μπορούσαν να είναι μια πρώιμη ένδειξη για το τι πρόκειται να ακολουθήσει.
Ο πρίγκιπας της Σαουδικής Αραβίας Al Awaleed bin Talal, ένας από τους μεγαλύτερους μετόχους της εταιρείας, έγραψε στο Twitter ότι θα πρέπει να απορρίψει την προσφορά του Musk επειδή δεν πλησιάζει την «εγγενή αξία» της εταιρείας. Οι κορυφαίοι θεσμικοί μέτοχοι του Twitter -συμπεριλαμβανομένων των The Vanguard Group (μερίδιο 10,3%), Morgan Stanley Investment Management (μερίδιο 8%) και BlackRock Fund Advisors (4,6% μερίδιο)- δεν έχουν σχολιάσει, αλλά ο Μασκ θέλει να κερδίσει την υποστήριξή τους. «Θα ήταν εντελώς απαράδεκτο να μην τεθεί αυτή η προσφορά σε ψήφο των μετόχων», είπε σε ανάρτηση στο Twitter την Πέμπτη. «Τους κατέχουν η εταιρεία, όχι το διοικητικό συμβούλιο.
Οι αναλυτές λένε ότι είναι πιθανό ο Μασκ να φέρει την προσφορά του απευθείας στους μετόχους και όχι στο διοικητικό συμβούλιο, σε αυτό που χαρακτηρίζεται ως «διαγωνιστική προσφορά» που θα επιτρέψει στους μετόχους να πουλήσουν τις μετοχές τους απευθείας στον Μασκ — αλλά οι αντιδράσεις μέχρι στιγμής δεν ήταν θετικές.
Ο αυτοαποκαλούμενος «απόλυτος της ελευθερίας του λόγου» με εκατομμύρια οπαδούς στο Twitter, ο Μασκ υπήρξε ένας από τους πιο ένθερμους κριτικούς της πλατφόρμας. Ισχυρίζεται ότι το Twitter θα πρέπει να είναι ένα σπίτι για την ελευθερία του λόγου, υποστηρίζοντας μακροχρόνια ότι η πλατφόρμα δεν πρέπει να ελέγχει το περιεχόμενο πολύ αυστηρά. «Όταν έχετε αμφιβολίες, αφήστε το να υπάρχει», είπε στο TED Talk της Πέμπτης σχετικά με τα tweets που πέφτουν σε μια γκρίζα περιοχή.
Οι επιπτώσεις μιας εξαγοράς του Musk θα μπορούσαν να είναι σημαντικές και με άλλους τρόπους. Πρόσφατα αστειεύτηκε στο Twitter ότι θέλει να μετατρέψει τα κεντρικά γραφεία της εταιρείας στο Σαν Φρανσίσκο σε καταφύγιο αστέγων, αφού «ούτως ή άλλως κανείς δεν εμφανίζεται». Του πέταξε την ιδέα να αφαιρέσει το «W» από το συνονόματο του Twitter. Κινήσεις σαν αυτές, ακόμη και αν αναφέρονται σε αστεία, θα μπορούσαν να βλάψουν τη φήμη και την κουλτούρα της εταιρείας, λένε οι αναλυτές, και πιθανότατα θα δυσκολέψουν το διοικητικό συμβούλιο του Twitter να πουλήσει σε αυτόν. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μπορεί επίσης να παρουσιάσει πρόβλημα για τον Μασκ, καθώς νομικοί αναλυτές προειδοποιούν ότι θα μπορούσαν να ερευνήσουν τη σχέση του με το Twitter. Συγκεκριμένα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα μπορούσε να διερευνήσει τις δημόσιες δηλώσεις του και άλλες καταθέσεις για να διαπιστώσει εάν προσπαθούσε να χειραγωγήσει την τιμή της μετοχής της εταιρείας.
«Δεν πιστεύω απαραίτητα ότι αυτό συνέβη», λέει ο Lipton, «αλλά νομίζω ότι δεδομένης της καθυστερημένης κατάθεσης της ιδιοκτησίας του και της συνεχούς αλλαγής των σχεδίων του για την εταιρεία, όλα αυτά θα μπορούσαν κάλλιστα να εγείρουν ερωτήματα για η SEC.”
Ένας εκπρόσωπος του Twitter δήλωσε την Πέμπτη ότι το διοικητικό συμβούλιο θα εξετάσει προσεκτικά την πρόταση του Μασκ και θα καθορίσει την καλύτερη πορεία δράσης με βάση τα συμφέροντα της εταιρείας και των μετόχων της. Η μπάλα είναι στο γήπεδο του Twitter.
Περισσότερες ιστορίες που πρέπει να διαβάσετε από το TIME
